Título prefixado: como funciona e como pode ser usado na gestão de ativos

No universo dos investimentos e da gestão de ativos, o termo título prefixado refere-se a uma modalidade de aplicação de renda fixa na qual a taxa de retorno é definida no momento da compra do papel. Isso significa que o investidor já sabe, antecipadamente, quanto irá receber no vencimento do título, desde que o mantenha até essa data. Diferentemente dos títulos pós-fixados, cuja rentabilidade varia conforme indicadores econômicos — como a Selic ou o IPCA —, os prefixados oferecem uma previsibilidade que pode ser extremamente estratégica em determinados contextos
econômicos.

Essa característica os torna atrativos para investidores que buscam segurança e estabilidade, especialmente em cenários de queda da taxa básica de juros. Além disso, por fixar a remuneração, os prefixados acabam funcionando como uma proteção contra reduções na taxa de retorno futura — o que pode ser uma vantagem competitiva importante na alocação de recursos de fundos, empresas ou patrimônios familiares.

Contexto econômico e a atratividade dos prefixados

A atratividade dos títulos prefixados está diretamente relacionada ao contexto macroeconômico vigente. Quando o mercado antecipa uma queda nas taxas de juros, os prefixados passam a ganhar mais destaque, pois garantem um rendimento acima do que poderá ser obtido futuramente em outros instrumentos.

Segundo o Relatório de Inflação do Banco Central (2023), a expectativa de inflação e a política monetária influenciam diretamente a curva de juros. Em momentos de aperto monetário, os títulos pós-fixados ganham força, mas, quando o ciclo se inverte e há expectativa de queda na Selic, os prefixados despontam como alternativa mais rentável.

Outro dado relevante vem de uma análise feita pela Anbima (Associação Brasileira das Entidades dos Mercados Financeiro e de Capitais), que mostrou que, entre 2020 e 2022, os títulos prefixados tiveram rendimento líquido superior à média de vários fundos DI, justamente em função da antecipação de cortes nas taxas de juros.

Como os títulos prefixados funcionam na prática

Na prática, um título prefixado pode ser emitido por instituições públicas, como o Tesouro Nacional (Tesouro Prefixado), ou por empresas e bancos privados, por meio de debêntures ou CDBs com taxa fixa. Ao adquirir esse título, o investidor empresta dinheiro ao emissor e, em troca, recebe o valor investido acrescido de uma taxa de juros acordada previamente.

Exemplo prático de rentabilidade

Se um investidor compra um título prefixado com vencimento em 2027, com taxa de 10% ao ano, ele sabe que, ao final do prazo, receberá um montante equivalente ao valor investido mais 10% de retorno anual, independentemente de o mercado oscilar ao longo dos anos. Isso garante previsibilidade e facilita o planejamento financeiro tanto para indivíduos quanto para gestores de carteiras profissionais.

Utilização estratégica na gestão de ativos

Na gestão de ativos, o uso de títulos prefixados pode ser altamente estratégico. Eles são usados como instrumentos de balanceamento de risco, otimização de retorno e, em alguns casos, como reservas de liquidez futura. Fundos de pensão, por exemplo, utilizam essa classe de ativos para garantir parte dos compromissos futuros com beneficiários, justamente por sua característica de retorno certo.

Alocação de portfólio

Gestores profissionais costumam alocar uma fração da carteira em prefixados conforme as projeções de mercado. Um estudo publicado na Revista Brasileira de Finanças (2022) indicou que portfólios que incluíam entre 15% e 30% de títulos prefixados tiveram melhor performance em cenários de desaceleração monetária, especialmente quando os demais ativos estavam sujeitos a volatilidade.

Risco de marcação a mercado

No entanto, é importante compreender que, apesar da segurança do retorno no vencimento, os títulos prefixados podem sofrer variações no seu preço se negociados antes do vencimento. Essa variação é chamada de “marcação a mercado”. Em momentos de alta dos juros, o valor de mercado dos prefixados cai, e quem precisa vender o ativo antes do vencimento pode ter prejuízo. Por isso, eles são mais indicados para quem pode manter o investimento até o final.

Comparação com outras modalidades

Enquanto os prefixados oferecem previsibilidade, os pós-fixados seguem indicadores econômicos, como a taxa Selic ou o IPCA. Já os híbridos, como os títulos atrelados à inflação (Tesouro IPCA+), combinam uma taxa fixa com a variação inflacionária, proporcionando proteção contra perda do poder de compra.

Cada um tem seu papel na gestão de portfólio, mas os prefixados se destacam em cenários específicos. A análise histórica feita pela FGV (Fundação Getulio Vargas), em 2023, apontou que os títulos prefixados superaram os pós-fixados em períodos de forte redução da Selic, como nos ciclos de 2012 e 2017.

Impacto na gestão de grandes fundos

Na gestão de grandes fundos de investimento, como os de previdência, endowments universitários ou carteiras institucionais, os títulos prefixados são frequentemente utilizados para construir estratégias de “liability matching”, ou seja, casamentos entre ativos e passivos. Esse tipo de abordagem busca garantir que os pagamentos futuros de obrigações (como aposentadorias ou bolsas) sejam cobertos por ativos com vencimentos e valores previstos.

Quando há expectativa de redução na taxa básica de juros, gestores experientes aproveitam para travar rendimentos mais elevados com títulos prefixados, assegurando que parte do capital alocado mantenha retorno atrativo, mesmo diante de um ambiente econômico mais acomodado. Isso confere não apenas estabilidade ao fundo, mas também aumenta a previsibilidade do fluxo de caixa, essencial para compromissos de longo prazo.

Os títulos prefixados podem ser usados em estratégias de “barbell” ou “laddering”, onde o gestor distribui os vencimentos ao longo do tempo ou alterna entre títulos curtos e longos para lidar melhor com os ciclos econômicos. Um levantamento do CFA Institute (2022) mostrou que fundos que utilizaram estruturas combinadas, incluindo títulos prefixados com vencimentos escalonados, tiveram melhor performance ajustada ao risco em períodos de incerteza monetária.

Isso revela como a presença desses papéis em uma carteira bem desenhada pode ser uma poderosa ferramenta de proteção e otimização, especialmente quando combinada com outras classes de ativos e derivativos que aumentam a resiliência da estratégia.

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